恒大債務(wù)隱憂，中譽(yù)為何頻施援手？

小產(chǎn)權(quán)資訊 · 發(fā)表于 2021-7-23 11:36:19

7月22日，廣發(fā)銀行和恒大集團(tuán)之間的訴前財(cái)產(chǎn)保全一事終以雙方同步公告“妥善解決”而落下帷幕。

就在這3天之間，為了穩(wěn)定市場信心，恒大集團(tuán)“安排資金提前匯入債券還款賬戶”，用于支付4筆美元債券利息合共約3.52億美元；其背后的“援軍”也開始下場支援。

7月19日，在廣發(fā)銀行提出凍結(jié)恒大資金的消息傳出之后，恒大債券暴跌。當(dāng)晚，中譽(yù)集團(tuán)（00985.HK）突發(fā)公告稱，其通過證券經(jīng)紀(jì)商于公開市場收購本金總額為1100萬美元2024年到期的10.5%中國恒大優(yōu)先票據(jù)，總代價(jià)（含應(yīng)計(jì)未付利息）約為681萬美元，該優(yōu)先票據(jù)于2019年4月11日發(fā)行及于新交所上市。

其實(shí)，同樣的抄底戲碼在去年就已上演。

去年9月，受消息面影響，恒大股債雙殺。就在恒大債券暴跌之際，中譽(yù)集團(tuán)出手，通過公開市場收購本金總額為500萬美元6.25%的中國恒大票據(jù)，總代價(jià)約為429萬美元，以及8.9%的中國恒大票據(jù)，總代價(jià)約為435萬美元。不過，這兩筆票據(jù)已分別于2021年6月28日、2021年5月24日到期。

對于恒大來說，中譽(yù)集團(tuán)究竟是抄底者，還是援軍？兩者有沒有更深層的關(guān)系？

青睞恒大優(yōu)先票據(jù)

公開資料顯示，中譽(yù)集團(tuán)是一家于開曼群島注冊成立的投資控股公司，主要業(yè)務(wù)包括勘探、開發(fā)及開采礦物資源，金融工具投資，物業(yè)投資及放債，董事會主席為趙渡。

自去年以來，中譽(yù)集團(tuán)頻繁收購恒大優(yōu)先票據(jù)。

在恒大的負(fù)債盤子里，發(fā)行優(yōu)先票據(jù)（優(yōu)先美元債）是其境外融資的主要模式，此類債券在所有企業(yè)債務(wù)中，具有清算優(yōu)先賠付權(quán)。根據(jù)恒大年報(bào)，去年恒大優(yōu)先票據(jù)金額達(dá)到1512.77億元人民幣。

2020年1月，中國恒大公布，2020年1月21日，間接全資附屬公司景程有限公司（下稱“景程”）作為發(fā)行人，恒大地產(chǎn)、天基控股及附屬公司擔(dān)保人就發(fā)行20億美元于2022年到期的11.5%優(yōu)先票據(jù)及20億美元于2023年到期的12.0%優(yōu)先票據(jù)，與（其中包括）瑞信、瑞銀、美銀證券及天風(fēng)國際訂立購買協(xié)議。

同時(shí)，中譽(yù)集團(tuán)公告，其通過瑞銀以總代價(jià)2500萬美元收購了景程此次發(fā)行的兩筆票據(jù)，兩筆票據(jù)的起息日均為1月24日，一筆到期日為2022年10月24日，利率為11.5%；一筆到期日為2023年10月24日，利率12%。

2020年9月，中譽(yù)集團(tuán)再度出手，通過公開市場收購本金總額為500萬美元6.25%的中國恒大票據(jù)，總代價(jià)約為429萬美元，以及8.9%的中國恒大票據(jù)，總代價(jià)約為435萬美元，這兩筆票據(jù)已分別于2021年6月28日、2021年5月24日到期。

去年11月16日~11月19日期間，中譽(yù)集團(tuán)再度斥資1678萬美元，先后4次收購了3筆恒大發(fā)行的票據(jù)，票面利率分別為9%、11.5%、8.2%，到期日分別為2021年3月6日、2022年10月24日和2022年3月23日。

中譽(yù)集團(tuán)稱，收購事項(xiàng)是集團(tuán)主要業(yè)務(wù)金融工具投資之一部分，能夠帶來穩(wěn)定回報(bào)。中國恒大票據(jù)的利率高于香港商業(yè)銀行提供的港元定期存款/美元定期存款的利率，收購事項(xiàng)將為本集團(tuán)帶來更高及穩(wěn)定回報(bào)。

抄底者還是援軍？

中譽(yù)集團(tuán)與恒大之間是什么關(guān)系？

中譽(yù)集團(tuán)年報(bào)顯示，截至2021年3月31日，中譽(yù)集團(tuán)持有恒大汽車4218萬股，占其已發(fā)行股份約0.4%，投資成本約為6130萬美元，賬面值約為3.13億美元，占集團(tuán)總資產(chǎn)的23.6%。

除了股東身份以外，截至2021年3月31日，中譽(yù)集團(tuán)持有恒大票據(jù)市值合共約為1.72億美元，上一財(cái)年為1.47億美元，占集團(tuán)總資產(chǎn)約12.9%，到期日從2021年6月至2025年6月，利率為介乎于6.25%至12%。

另外，2018年6月，恒大汽車的前身恒大健康公告，以67.47億港元收購香港時(shí)穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，從而入股賈躍亭旗下的FF公司，而此筆交易的賣方正是中譽(yù)集團(tuán)董事會主席趙渡。

此前，多有市場傳聞稱，中譽(yù)集團(tuán)為香港“大D會”成員旗下的公司。據(jù)市場傳言，新世界發(fā)展創(chuàng)辦人鄭裕彤熱愛“鋤大D”（一種紙牌玩法），經(jīng)常與朋友“鋤D”，因此組織了“大D會”?！按驞會”的成員包括中渝置地實(shí)際控制人、有“重慶李嘉誠”之稱的張松橋、華人置業(yè)創(chuàng)始人劉鑾雄等。而張松橋同樣為中譽(yù)集團(tuán)股東。

根據(jù)公告，截至2020年9月30日，中譽(yù)集團(tuán)持股5%以上的股東包括Atlas Keen Limited持股64.56%、趙渡持股10.08%、Bondic International Holdings Limited持股5.04%、張松橋持股5.04%。

不過，從中譽(yù)集團(tuán)的歷史股東信息來看，香港“大D會”核心成員何鴻燊、劉鑾雄、鄭裕彤都曾出現(xiàn)在其股東列表中，其中，劉鑾雄曾持股11.34%、鄭裕彤曾持股7.29%，何鴻燊最高持股達(dá)到16%。

而無論是抄底者亦或友軍，中譽(yù)集團(tuán)都在恒大優(yōu)先票據(jù)的投資中獲得了不錯(cuò)的收益。

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