創(chuàng)上半年地產(chǎn)最大收購案后中國平安能否重拾昔日市值高光

小產(chǎn)權資訊 · 發(fā)表于 2021-7-10 09:54:32

圖片來源：中國平安官網(wǎng)

盡管中國平安一向以眼光獨到著稱，通過“高拋低吸”投資邏輯在碧桂園、綠地等房企間收獲不少浮盈，但其“白衣騎士”地位在年初爆發(fā)千億債務危機的華夏幸福身上失了效。

秦佳麗/發(fā)自北京

“中國平安的地產(chǎn)投資沒有邊界”，股吧交流群，有投資人這樣形容平安龐大的不動產(chǎn)布局。多年來，這家保險巨頭構建起了多元商業(yè)版圖，從金融、醫(yī)療到不動產(chǎn)都是中國平安隱秘而擅長的領域。

7月5日，又有企業(yè)紓困迎來中國平安身影。當天中國平安發(fā)布公告稱，北大方正集團重整計劃草案已通過北京市第一中級人民法院批準生效，中國平安擬成為新方正集團間接控股股東。按照此前披露的重整方案，中國平安全資子公司中國平安人壽將以370.5億元—507.5億元對價受讓新方正集團51.1%-70%股權并主導重整。

入主這家以健康醫(yī)療資源聞名的“北大校企”前，中國平安剛剛創(chuàng)造了今年上半年地產(chǎn)界最大的一筆收購案，擬投資不超過330億元收購凱德集團旗下6個中國來福士資產(chǎn)組合最高70%股權。

這對中國平安而言是司空見慣的操作，作為投資高手，中國平安股權投資痕跡遍及一線梯隊房企，憑借獨到的投資邏輯，在擔任碧桂園、融創(chuàng)、綠地、旭輝、朗詩二股東同時收獲不小浮盈。

不斷對外輸血擴張的同時，當前中國平安其實是承載著市值壓力。自2020年11月觸頂94.62元/股以來，中國平安股價一路下行，截至今年7月4日收盤價為61.91元元/股，總市值1.13萬億元，年內(nèi)跌幅超過30%，昔日的“深圳市值一哥”地位被新能源企業(yè)寧德時代反超。

業(yè)績增長不及預期、投資地產(chǎn)股踏空成為業(yè)界解讀其股價疲軟原因之一，比如其連續(xù)兩年注資180億元的華夏幸福正遭遇前所未有債務危機，帶來風險敞口。

近期重新加碼地產(chǎn)等多元版圖的中國平安選擇“迎難而上”，不知其能否重拾昔日市值高光？

再現(xiàn)地產(chǎn)投資江湖

此次，中國平安控股方正集團無疑實現(xiàn)了其在醫(yī)療健康板塊布局，頂著“北大校企”光環(huán)的方正集團正好持有稀缺前沿的實體醫(yī)院資源。

不過，這家保險巨頭目前尤其引人注目的多元化布局仍是不動產(chǎn)投資。集團年報顯示，截至2020年底，中國平安債權計劃及債權型理財產(chǎn)品結構和收益率分布中，構成主要投資占比的是基建、非銀金融和不動產(chǎn)，其中不動產(chǎn)投資占比17.5%，名義投資收益率5.62%，收益率僅次于非銀金融。

6月28日，與凱德集團之間達成的協(xié)議印證了中國平安對不動產(chǎn)的青睞。整場交易不超過330億元，預計于今年三季度完成，中國平安將獲得對方6個來福士項目至少70%股權，屆時運營管理仍由凱德集團負責，平安“坐收分紅”。

此次與凱德交易無疑創(chuàng)造了今年上半年來地產(chǎn)界最大一筆收購案，超過了此前SOHO中國售予黑石股權193.8億元交易額。這也同中國平安一貫的投資邏輯相適應，即通過持股方式與地產(chǎn)企業(yè)合作，不吝資本注入，不過度干預經(jīng)營，擁有可靠操盤手的同時追求長期期權投資下的豐厚分紅。

整場交易用掉了中國平安今年一季度凈利潤。根據(jù)集團一季度報告，報告期內(nèi)中國平安總資產(chǎn)9.75萬億元，歸屬母公司股東凈利潤272億元；平安人壽當天發(fā)布公告稱，這次交易完成后，標的項目投資余額占其2021年3月末總資產(chǎn)的1%，投資非自用性不動產(chǎn)類的賬面余額占總資產(chǎn)的比例約為10.3%。

另據(jù)平安人壽強調(diào)，本次投資主要為商業(yè)辦公不動產(chǎn)，標的資產(chǎn)是凱德最核心優(yōu)質資產(chǎn)，租戶品質優(yōu)異，租約穩(wěn)定，符合保險資金資產(chǎn)負債匹配原則。

目前來看，中國平安收購來福士項目已是其近期集中披露的第3項不動產(chǎn)投資。達成該項協(xié)議同一天，平安人壽還通過中國保險行業(yè)協(xié)會披露了另外兩項大額不動產(chǎn)投資信息，分別為北京麗澤商務區(qū)D-03、D-04不動產(chǎn)與平安香港總部大樓，目前兩個項目已進入實際出資階段。

據(jù)近日中國平安首席投資執(zhí)行官陳德賢介紹，中國平安現(xiàn)在手頭持有的物業(yè)占總保險資金規(guī)模2%，租金回報率達到7%，每年為險資提供約42億元租金收入。

亟待紓解的市值難題

歷經(jīng)33年發(fā)展，馬明哲一手創(chuàng)辦的中國平安構建起了龐大的保險和金融版圖，在2020年《財富》世界500強企業(yè)中排名第21位。但平安對不動產(chǎn)的倚重則是近10年的事，2010年中國保監(jiān)會正式發(fā)布《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，為險資投資不動產(chǎn)松綁，中國平安開始悄然打造出一個商業(yè)地產(chǎn)王國。

目前這家險資企業(yè)已是眾多房企的“金主”。通過財務投資、聯(lián)合拿地、股權收購等形式，中國平安地產(chǎn)布局痕跡涉及商業(yè)地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)及工業(yè)物流等項目。歷年投資陣營里，不僅是碧桂園、融創(chuàng)、綠地、華夏幸福、旭輝、朗詩的二股東，還持有金地、保利、華潤、綠城、九龍倉、協(xié)信等房企股票。

事實上，相比2020年增持華夏幸福與中國金茂，戰(zhàn)投招商蛇口終止等信息，今年上半年中國平安商業(yè)地產(chǎn)投資頗為平靜。公布收購6個中國來福士資產(chǎn)項目股權前，中國平安上一次在商業(yè)地產(chǎn)領域的公開布局還要追溯到2020年12月，金融街和萬科計劃作價37億元將北京豐科中心出售給平安人壽。

商業(yè)地產(chǎn)板塊低調(diào)行進這半年，中國平安其實面臨著較大市值挑戰(zhàn)。自2020年11月底觸頂94.62元/股以來，中國平安股價一路下行，截至7月4日收盤價為61.91元元/股，總市值1.13萬億元，市值縮水超過4000億元，年內(nèi)股價累計跌幅超過30%。另有大股東減持、私募“鐵粉”清倉等信息，讓這家險資巨頭在二級市場備受關注。

梳理平安這半年投資反饋，在地產(chǎn)股上出現(xiàn)了難得踏空。盡管中國平安一向以眼光獨到著稱，通過“高拋低吸”投資邏輯在碧桂園、綠地等房企間收獲不少浮盈，但其“白衣騎士”地位在年初爆發(fā)千億債務危機的華夏幸福身上失了效。

2019年至2020年兩年間，平安資管兩次注資約180億元，獲得華夏幸福25.25%的股權，位列第二大股東。目前華夏幸福顯然面臨前所未有困難，截至7月5日收盤，華夏幸福股價報收5.4元/股，總市值僅為211億元，與3年前觸頂?shù)那|市值相距甚遠。今年4月，與中國平安關系密切的吳向東出走華夏幸福，一度被解讀為平安停止向華夏幸福輸血前奏。

中國平安有意直面這一風險敞口。根據(jù)其一季度報告，平安對華夏幸福相關投資資產(chǎn)進行減值計提及估值調(diào)整金額為 182 億元，占此前披露的全部風險敞口540億元的三分之一。

目前來看，類似風險敞口不動搖中國平安“隱形地主”身份。集團年報顯示，截至2020年底，中國投資性房地產(chǎn)中房屋及建筑物的公允價值為人民幣796.78億元，抵上一家中型房企市值。

另外，在平安系不動產(chǎn)運作與投資中，除了平安不動產(chǎn)、平安銀行、平安信托、平安壽險和平安資管等在建設與投資上各司其職，中國平安成立或取得涉房子公司超過15家，比如從事房地產(chǎn)投資的深圳市平安置業(yè)投資有限公司，從事房地產(chǎn)經(jīng)紀的平安好房(上海)電子商務有限公司，從事物業(yè)管理的深圳平安金融中心建設發(fā)展有限公司。此外亦不乏以英美為經(jīng)營地境外公司，例如安邦匯投有限公司、海逸有限公司和PA Dragon LLC等，成為其境外商業(yè)地產(chǎn)布局的重要平臺。

在中國平安投資者互動平臺上，“股價持續(xù)下跌”與“華夏幸福投資決策”等成為了投資者關注的熱門話題。中國平安在7月2日給予回應稱，“股價波動受多方面因素影響，我們不作評論，公司一如既往穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)提升盈利能力”；針對“華夏幸福的投資決策事項”，平安方面表示“公司不斷加強投后管理，尤其是更加注重風險管理。公司非常重視投資能力、人才、制度、風控的建設，未來公司將繼續(xù)努力提升投資效益?！?br />
從新近股價反饋上看，中國平安兩筆收購帶給二級市場的利好似乎未達投資者預期。披露收購凱德旗下中國來福士項目消息次日，中國平安6月29日收盤價下跌1.22%，入主新方正集團公告發(fā)布次日，集團7月6日股價小幅上揚1.6%。

完成兩筆大額收購之后，中國平安如何回血并重拾投資者信心，留待時間驗證。

轉載此文是出于傳遞更多信息之目的。若有來源標注錯誤或侵犯了您的合法權益，請與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將及時更正、刪除，謝謝。

創(chuàng)上半年地產(chǎn)最大收購案后中國平安能否重拾昔日市值高光

相關帖子

[沙井]錦繡小區(qū)

[觀瀾]華為壹品

[福海]新湖景花園

[長安]天工智谷

[長安]君匯花園

[厚街]錦繡新城